宏观面：

2025年1月31日至今，道琼斯指数跌跌不休，从最高点45054至上周最低点40661，累计跌幅达到9.75%。不过，上周五开始，道琼斯指数出现反弹迹象，上周五上涨1.65%，本周一上涨0.85%，最高点触及42013点。此前市场预期的“跌破40000整数关口”的情况并未出现。

道琼斯指数走势疲软，主要受到特朗普激进政策的影响。据美媒报道，对于特朗普贸易政策，全球多国对美执行反制措施，这将影响美国数百万的就业岗位，其中农产品出口遭受显著冲击。美国大豆协会主席卡莱布·拉格兰德表示，在特朗普的第一任期挑起贸易问题时，美国农业遭受270亿美元损失。特朗普的第二任期可能令历史重演。市场资金纷纷看衰美国宏观经济发展前景，最直接的表现就是股市下跌。不仅仅道琼斯，美国的另外两大指数，纳斯达克和标普500指数也已经下跌月余。

美联储货币政策没能持续宽松，对美股市场形成不利影响。降息可以提高股市股指，同时能够降低上市公司的财务成本。今年以来，美联储尚未有降息政策出现。本周四美联储将进行年内第二次利率决议，主流预期认为，美联储维持4.25%~4.5%基准利率不变的概率较高。实际上，美联储不仅没有降息的打算，甚至有可能在未来升息。原因同样在于美联储的贸易政策。美联储主席鲍威尔在一次讲话中提到：如果特朗普的政策导致通胀持续上升，美联储将不得不采取行动。这对于道琼斯指数来说是重磅利空。

技术面：

▲ATFX图

走势结构角度看，去年12月至今年1月中，道琼斯指数形成中枢A，随后启动一轮涨势。今年2月份，道琼斯指数形成中枢B，随后启动新一轮跌势。截至目前，尚未有新的中枢结构形成，道琼斯指数的中期行情偏空。最近两个交易日连续大涨，但仅限于短期反弹，待寻得阻力位后预计将再次受制于空头趋势。当前建议关注中枢A区域(42070~43030)，有可能成为当前反弹波段的强阻力区。下方关注本月低点40652点，一旦该点位被突破，则下跌空间打开。

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